當下需求實際消耗需求持續下滑，消耗下滑和供應規模預示貨源沉淀加速，所以庫存增幅就說明需求規模的基數，有待確認；

另外制造業受到季節性天氣因素影響相對較小，目前天津無縫鋼管廠庫存增幅越多就說明供應和需求的錯配壓力比較明顯。

正如之前反復提示，宏觀預期資金增加刺激需求，但是資金投入需求春節兩會后時間，但是今年春節和兩會的時間跨度大，所以期間需求釋放難加速，而期間貨源充裕就是價格壓力。

回顧11月中旬至今的黑色行情，我認為期貨和現貨的協調性出現背離；11月下旬在宏觀預期下，資金利用政策寬松預期，炒作季節性常態的低庫存，價格期現共振快速上漲；進入12月，天津無縫鋼管廠現貨淡季開始加速，貨源一反常態受利潤刺激增產，現貨價格沖高快速回落，雖然沒有充分兌現現貨貨源風險，區域價差沒有修復；但是期貨不僅沒有先領跌后領漲，而是一反常態持續保持高位強勢，更是在冬儲落地后沖高。

結構看，貨源沉淀速度節后會更加明顯，而且節后需求釋放速度很大達到預期，因此，我認為基差春節前后都是強弱切換周期，只是基差修復目前按，主流現貨資源沒有對標，但是二三線已經出現苗頭，結構上我認為期貨何時轉弱在于何時破位。所以交易上目前節奏在日線沒有破位前暫時保持價格震蕩上漲結構，重點還是等待價格震蕩反彈之后的短線做多機會；但是，若期貨出現技術性破位，多單全部平倉，等待破位有效確認之后的做空機會。